1. איזור ה- 1000 נקודות במדד ה-S&P 500 ממשיך לשמש כרמת מבחן מאוד משמעותית לקביעת המגמה לטווח הבינוני-ארוך. רק פריצה משכנעת של רמה זו תשנה את הנחת היסוד שלפיה גל העליות הגדול שאנו עדים לו בחודשים האחרונים הינו בגדר תיקון טכני בלבד לפני חזרה למגמת ירידות.
2. פריצה משכנעת של איזור 1000 נקודות במדד ה- S&P 500 פירושה עליות גם בבורסות אחרות בעולם , התחזקות הסחורות והחלשות המטבעות "ההגנתיים". כל פריצה של רמה זו עם החלשות במקביל של בורסות אחרות תבהיר שמדובר רק בעליות מלאכותיות חסרות כל בסיס כהכנה לקראת הנפילה.
3. הבורסה בשנחאי מגלה לאחרונה סימני חולשה עם ירידה של מעל 20 אחוז מהשיא. אין להקל ראש בירידות אלו. סין דומיננטית מאוד בכלכלה העולמי, ובעלת תפקיד מכריע במסע ההתאוששות. לא יתכן מצב של עליות בבורסות בארה"ב בשילוב עם המשך הירידות בבורסה בשנחאי. על אף הנסיגה הרבה מהשיא, בימים כתיקונם נסיגה מעין זו מהווה הזדמנות קניה מצוינת לטווח ארוך, אך מאחר והנחה הבסיסית היא שמסע העליות של החודשים האחרונים הוא תיקון גדול ולא שינוי מגמה, התייחסותי לנפילה זו הינה בהתאם. המשכם של ירידות אלו ירמוז על כך שהבורסה בארה"ב ושאר הבורסות בעולם בעקבותיה נמצאות על זמן שאול.
4. דווקא עם תחילת הפרסום של "נתונים חיובים" ברמת המאקרו בכלכלת ארה"ב, המדדים שם מגלים סימני חולשה ולא ממנפים את הבשורות הטובות להמשך עליות ומסיימים בטריטוריה שלילית. רבים מכנים זאת כ"קנה בשמועות ומכור בידיעות". אופטימיות כזו בעקבות נתוני מאקרו מכניסה לשאננות את מרבית השחקנים ומאפשרת לשחקנים החזקים השתחררות קלה יותר מהסחורה ללא זעזועים מיוחדים. תופעה זו הינה סימן דובי ודי אופיינית לתקופה מעין זו , בדיוק ההיפך מחודש מרץ כאשר השווקים התעלמו מכל הודעה שלילית והובילו את הבורסות לעליות והדבר היווה אינדיקציה חיובית.
5. שוק המטבעות: אירו-דולר: רמת 1.43 אכן משמשת כרמת התנגדות משמעותית מאוד עבור הצמד אירו-דולר. חוסר היכולת של האירו לפרוץ רמה זו במשך מספר שבועות הינו איתות דובי נוסף לגבי שוק המניות. גם אי הצלחתם של מטבעות "המסוכנים" להתחזק כנגד המטבעות "ההגנתיים" במשך מספר שבועות הינו איתות דובי לשוק המניות.
6. איגרות החוב ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב המשמשים כמפלט בעת משבר מרמזים על תהליך של הסטת כספים מצד הגופים המתוחכמים אל עבר האג"ח. במהלך השבועות האחרונים ישנה מגמה של ירידת תשואות האג"ח כתוצאה של מעבר הכספים. התשואה עדיין אינה מסמלת פאניקה אך חוסר היכולת של התשואה לטפס במשך מספר שבועות ואף לרדת הינה איתות דובי נוסף לשוק המניות.
7. מדד ה-VIX עלה לרמת ה-29. ערך יחסית נמוך במשבר הנוכחי, אך גם במקרה זה ניתן לראות כי במשך מספר שבועות נשאר מעל רמת ה-23 ולא הצליח לשבור רמה זו כלפי מטה כתוצאה מעליית החשש לסיומו של התיקון מצד הגופים המתוחכמים.
8. בורסות אירופה אינן מפגינות חולשה כדוגמת הבורסה בשנחאי. חשוב לזכור שגם בחודשים נובמבר-מרץ, שווקי מניות רבים בעולם, מטבעות ואג"חים סימנו את התחתית בשווקים בעוד מדד הS&P 500 שבר את התחתית. אירופה בלטה בחיקוי המדויק של ארה"ב ושברה את התחתית כמותה. לכן כדאי לא לחפש רמזים מכיוון אירופה מאחר והיא בדרך כלל "מפגרת" אחרי ארה"ב ולא מובילה כדוגמת בורסת שנחאי.
9. מניית אפריקה ישראל קרסה בבורסת אחד העם בעקבות הקשיים של החברה בתשלום האג"ח. בהחלט הודעה שלילית אבל לו הייתה ההודעה מתפרסמת כשלושה חודשים לפני כן, ספק רב אם הייתה גורמת לנפילה כזו במניה. במהלך העליות של החודשים האחרונים היו כבר מוצאים מספיק תירוצים מדוע ההודעה לא כל כך גרועה ומסתפקים בירידות מתונות בהרבה.
10. "ספטמבר השחור" - רבות נכתב בתקשורת העולמית והארצית על חודש ספטמבר והסכנה לשוקי המניות בחודש זה. התרעות רבות מצד גורמים רבים על האפשרות לקריסה בשוק המניות בחודש זה. להערכתי תחושות מסוג דווקא "חיוביות" לשוק המניות ונוטות לא להתממש. הירידות החדות באות כמעט תמיד בהפתעה גמורה כאשר רוב המשקיעים אינם חוששים מנפילה. דווקא צפירת ההרגעה במידה ותהיה בסוף ספטמבר על כך ששוק המניות שרד גם את החודש הזה תעלה את הסיכויים לנפילה בחודשים שלאחריו.
סיכום: לגבי פריצת הרמה הקריטית של ה-1000 נקודות במדד ה-S&P 500 לא ניתן להתווכח, אך כמו שציינתי תמיד חשוב לבחון את התנהגותם של גורמים נוספים בפאזל כדי להסיק האם מדובר בפריצה אמיתית שעשויה להוביל את המדדים לעליות גם בחודשים הבאים. מבחינה של גורמים אלו ניתן לראות שהעליות האלו הינן כנראה "מלאכותיות". כל עוד נמצא המדד מעל איזור ה-1000 נקודות הוא נהנה מחמת הספק ועשוי להוסיף עוד מספר אחוזים נוספים לערכו על אף הגורמים השליליים שצוינו. אפשרות זו הינה בסבירות נמוכה יותר ונטייתי היא שרמה זו לא תחזיק מעמד ובורסות העולם נמצאות על זמן שאול.
-----------------
כל הכתוב במאמר זה הינו על דעתי האישית ולצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה במכשיר פיננסי כלשהו. כמו כן אני עשוי להיות בעל עניין אישי במכשירים הפיננסים המוזכרים כאן. כל העושה שימוש בדעתי זו עושה זאת על אחריותו בלבד.
2. פריצה משכנעת של איזור 1000 נקודות במדד ה- S&P 500 פירושה עליות גם בבורסות אחרות בעולם , התחזקות הסחורות והחלשות המטבעות "ההגנתיים". כל פריצה של רמה זו עם החלשות במקביל של בורסות אחרות תבהיר שמדובר רק בעליות מלאכותיות חסרות כל בסיס כהכנה לקראת הנפילה.
3. הבורסה בשנחאי מגלה לאחרונה סימני חולשה עם ירידה של מעל 20 אחוז מהשיא. אין להקל ראש בירידות אלו. סין דומיננטית מאוד בכלכלה העולמי, ובעלת תפקיד מכריע במסע ההתאוששות. לא יתכן מצב של עליות בבורסות בארה"ב בשילוב עם המשך הירידות בבורסה בשנחאי. על אף הנסיגה הרבה מהשיא, בימים כתיקונם נסיגה מעין זו מהווה הזדמנות קניה מצוינת לטווח ארוך, אך מאחר והנחה הבסיסית היא שמסע העליות של החודשים האחרונים הוא תיקון גדול ולא שינוי מגמה, התייחסותי לנפילה זו הינה בהתאם. המשכם של ירידות אלו ירמוז על כך שהבורסה בארה"ב ושאר הבורסות בעולם בעקבותיה נמצאות על זמן שאול.
4. דווקא עם תחילת הפרסום של "נתונים חיובים" ברמת המאקרו בכלכלת ארה"ב, המדדים שם מגלים סימני חולשה ולא ממנפים את הבשורות הטובות להמשך עליות ומסיימים בטריטוריה שלילית. רבים מכנים זאת כ"קנה בשמועות ומכור בידיעות". אופטימיות כזו בעקבות נתוני מאקרו מכניסה לשאננות את מרבית השחקנים ומאפשרת לשחקנים החזקים השתחררות קלה יותר מהסחורה ללא זעזועים מיוחדים. תופעה זו הינה סימן דובי ודי אופיינית לתקופה מעין זו , בדיוק ההיפך מחודש מרץ כאשר השווקים התעלמו מכל הודעה שלילית והובילו את הבורסות לעליות והדבר היווה אינדיקציה חיובית.
5. שוק המטבעות: אירו-דולר: רמת 1.43 אכן משמשת כרמת התנגדות משמעותית מאוד עבור הצמד אירו-דולר. חוסר היכולת של האירו לפרוץ רמה זו במשך מספר שבועות הינו איתות דובי נוסף לגבי שוק המניות. גם אי הצלחתם של מטבעות "המסוכנים" להתחזק כנגד המטבעות "ההגנתיים" במשך מספר שבועות הינו איתות דובי לשוק המניות.
6. איגרות החוב ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב המשמשים כמפלט בעת משבר מרמזים על תהליך של הסטת כספים מצד הגופים המתוחכמים אל עבר האג"ח. במהלך השבועות האחרונים ישנה מגמה של ירידת תשואות האג"ח כתוצאה של מעבר הכספים. התשואה עדיין אינה מסמלת פאניקה אך חוסר היכולת של התשואה לטפס במשך מספר שבועות ואף לרדת הינה איתות דובי נוסף לשוק המניות.
7. מדד ה-VIX עלה לרמת ה-29. ערך יחסית נמוך במשבר הנוכחי, אך גם במקרה זה ניתן לראות כי במשך מספר שבועות נשאר מעל רמת ה-23 ולא הצליח לשבור רמה זו כלפי מטה כתוצאה מעליית החשש לסיומו של התיקון מצד הגופים המתוחכמים.
8. בורסות אירופה אינן מפגינות חולשה כדוגמת הבורסה בשנחאי. חשוב לזכור שגם בחודשים נובמבר-מרץ, שווקי מניות רבים בעולם, מטבעות ואג"חים סימנו את התחתית בשווקים בעוד מדד הS&P 500 שבר את התחתית. אירופה בלטה בחיקוי המדויק של ארה"ב ושברה את התחתית כמותה. לכן כדאי לא לחפש רמזים מכיוון אירופה מאחר והיא בדרך כלל "מפגרת" אחרי ארה"ב ולא מובילה כדוגמת בורסת שנחאי.
9. מניית אפריקה ישראל קרסה בבורסת אחד העם בעקבות הקשיים של החברה בתשלום האג"ח. בהחלט הודעה שלילית אבל לו הייתה ההודעה מתפרסמת כשלושה חודשים לפני כן, ספק רב אם הייתה גורמת לנפילה כזו במניה. במהלך העליות של החודשים האחרונים היו כבר מוצאים מספיק תירוצים מדוע ההודעה לא כל כך גרועה ומסתפקים בירידות מתונות בהרבה.
10. "ספטמבר השחור" - רבות נכתב בתקשורת העולמית והארצית על חודש ספטמבר והסכנה לשוקי המניות בחודש זה. התרעות רבות מצד גורמים רבים על האפשרות לקריסה בשוק המניות בחודש זה. להערכתי תחושות מסוג דווקא "חיוביות" לשוק המניות ונוטות לא להתממש. הירידות החדות באות כמעט תמיד בהפתעה גמורה כאשר רוב המשקיעים אינם חוששים מנפילה. דווקא צפירת ההרגעה במידה ותהיה בסוף ספטמבר על כך ששוק המניות שרד גם את החודש הזה תעלה את הסיכויים לנפילה בחודשים שלאחריו.
סיכום: לגבי פריצת הרמה הקריטית של ה-1000 נקודות במדד ה-S&P 500 לא ניתן להתווכח, אך כמו שציינתי תמיד חשוב לבחון את התנהגותם של גורמים נוספים בפאזל כדי להסיק האם מדובר בפריצה אמיתית שעשויה להוביל את המדדים לעליות גם בחודשים הבאים. מבחינה של גורמים אלו ניתן לראות שהעליות האלו הינן כנראה "מלאכותיות". כל עוד נמצא המדד מעל איזור ה-1000 נקודות הוא נהנה מחמת הספק ועשוי להוסיף עוד מספר אחוזים נוספים לערכו על אף הגורמים השליליים שצוינו. אפשרות זו הינה בסבירות נמוכה יותר ונטייתי היא שרמה זו לא תחזיק מעמד ובורסות העולם נמצאות על זמן שאול.
-----------------
כל הכתוב במאמר זה הינו על דעתי האישית ולצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה במכשיר פיננסי כלשהו. כמו כן אני עשוי להיות בעל עניין אישי במכשירים הפיננסים המוזכרים כאן. כל העושה שימוש בדעתי זו עושה זאת על אחריותו בלבד.
