פתיחת עונת הדוחות בארה"ב

עונת הדוחות נפתחה בסערה. ענקית הבנקאות וואלס פרגו דיווחה על תוצאות מצוינות לעומת ציפיות האנליסטים, ומשכה את הבורסות בעולם לעליות חדות מאוד.
מיותר לציין שלא קראתי את הדוחות, מאחר ואינני מבין איך לקרוא את המספרים הנזרקים שם, מה עוד שאני מפקפק באמינות הדוחות. בעזרת תעלולים חשבונאים ניתן להפוך גם את הדוח הגרוע ביותר לדוח מצוין.

התוצאות המצוינות של וואלס פרגו נבעו להערכתי מאנליסטים שהנמיכו את ציפיותיהם למינימום שבמינימום (אותם אנליסטים שערב המפולת של שנת 2000 העניקו על ימין ועל שמאל המלצות קניה חזקה לחברות הטכנולוגיה שקרסו בעשרות אחוזים מייד לאחר מכן), וכן הבנקים מחקו מיליארדים רבים ברבעון האחרון של 2008 כדי להיכנס לשנת 2009 בצורה נקייה יותר. לכן רק ברבעון השני והלאה ניתן לדעת יותר טוב האם המצב אכן השתפר במערכת הבנקאות הרקובה כל כך.

עונת הדוחות מספקת דלק טוב להמשך המגמה החיובית בתקופה של תיקון ארוך בשווקים כמו זה שאנו חווים כעת. הכללים ברורים והריטואל חוזר על עצמו: חברה עוקפת את תחזיות האנליסטים זוכה להבלטה בכותרות ולעליה של אחוזים ניכרים בערכה וסוחפת את השוק קדימה, בעוד שחברה אשר מפרסמת דו"ח גרוע ותחזיות קודרות זוכה לאזכור לא בולט במיוחד והשוק מעניש אותה בירידה של 3-4 אחוזים לצאת מידי חובה. המדדים עושים טובה שמתחילים את היום בירידה של אחוז בודד וכמובן מסיימים בטריטוריה הירוקה. שום דבר לא אמור לקלקל את חגיגת העליות. לא דוח גרוע של חברה מובילה, לא נתון מקרו גרוע, לא עליית מספר מובטלים. זו תקופה של עליות ואסור לקלקל את החגיגה הזו, שבסופה יקיאו המשקיעים את נשמתם בגלל הוויסקי המקולקל ששתו בתמימותם.