אורכית - אין אור בקצה המנהרה

לפני מספר ימים נתבקשתי לחוות את דעתי על מניית אורכית באמצעות הבלוג, ואני מפרסם כאן את דעתי העניינית לגבי המניה מבלי לפגוע חלילה בדעתם של אנליסטים או יועצי השקעות כאלה או אחרים. על כל משקיע לנסות ולקבל חוות דעת רבות ככל הניתן, ובסופו של יום עליו להחליט מה לעשות עם כספו על סמך הנתונים הנמצאים ברשותו.

ראשית הבהרה, אינני מעדיף להשקיע בחברות ספציפיות, אלא במדדים מאחר ואינני מאמין לדוחות הכספיים של החברות המופקים באמצעות תעלולים חשבוניים. קל יותר לנתח מדדים כמו S&P 500 מבחינת פסיכולוגיית המשקיעים, וזרימת הכסף לתוך שוק המניות כולו מאשר למנייה בודדת.
אם זאת אני מכבד את דעתם של אנשים המשקיעים בחברות גדולות וטובות כאשר השוק באופן כללי נמצא במומנטום חיובי כדי להשיג תשואה עודפת על פני המדד עצמו.

תמוהה בעיני במיוחד העובדה שמשקיעים אינטליגנטיים נופלים בקלות בפח ומשקיעים במניה של חברה כמו אורכית.
אורכית חברה קטנה מאוד במונחי שווי שוק וחסרת עניין מצד גופים גדולים ומשקיעים ברחבי העולם. משקיעים גדולים בעולם לא ישקיעו את כספם של לקוחותיהם במניות מסוג כזה. הם תמיד יעדיפו את המניות הסחירות והגדולות בבורסה ובמקרה קיצוני פחות, את המניות הבינוניות. מניות מסוגה של אורכית הם מניות שהונפקו בדרך כלל בתקופות של כסף רב שזורם לשוק, וגם תקופות העליות שלהן הינן בתקופה של התהוות בועה כתוצאה של ספקולציה במניה מצידן של קרנות נאמנות. לאחר פקיעת הבועה הם מתרסקות באותה מהירות שעלו למעלה לפני כן כאשר מותירים את המשקיעים חבולים.

משקיעים רבים במניה דנים בינם לבין עצמם, על אפשרות לחוזים חדשים בכל מיני מדינות ברחבי הגלובוס. הכול מתוך תקווה נואשת להחזיר את כספם שהרוויחו בעמל רב והפסידו כאשר השקיעו בתמימותם במניה כזו.
השאלה האם אורכית תחתום על חוזים חדשים עם חברות מכל חברי הגלובוס איננה רלוונטית. ההתעסקות בשאלת החוזים הינה מיותרת ואני סבור שגם אם יחתמו חוזים חדשים, משקיעים לא ינהרו למניה בהמוניהם מאחר ומשקיעים מוסדיים בעולם ומשקיעים מנוסים בארץ לא מתעסקים עם מניות כאלה. על כל מנית חלום כזו שעלתה באלפי אחוזים יש עשרות מניות חלום שנסחרות בבורסה ללא כל דורש.
ישנם לא מעט חברות קטנות עם לא מעט מזומנים ורווחים אשר נמצאים בנקודה פתיחה הרבה יותר טובה מאורכית בסיכויים לשרוד את המשבר, ועדיין משקיעים לא עומדים בתור לרכוש את המניות שלהן.

ככל שיעמיק המשבר, אורכית במקרה הטוב תצליח לשמור על ערכה בגלל הסיבה הפשוטה שלא יהיה שום עניין במניה. המחזורים ילכו וידעכו ומשקיע שירצה למכור את המניה לא יצליח לעשות זאת. גורלה של המניה יהיה דומה לגורלם של מניות היתר בבורסת אחד העם בתל אביב. מניות רבות של חברות המרוויחות יותר מאורכית, ונסחרות במכפיל נמוך מאוד, אבל הם חסרות עניין ועם מחזורים אפסיים. משקיע פרטי שירצה את כספו לא יצליח למכור את המניה. על הנייר תהיה לו מניה ששווה 2 דולר אבל ללא יכולת קבלת הכסף. את קרן הנאמנות העובדה הזו לא אמורה לעניין מאחר ובשווי הנכסים שלה יופיע המחיר של המניה בפועל, אבל את המשקיע הפרטי הקטן שיזדקק לכסף זה אמור מאוד לעניין ועוד איך.
בתרחיש היותר ראלי, מניית אורכית תרד עד למחיר של 0 (במילים, אפס)! החברה תמשיך לשרוף מזומנים ללא הכנסות משמעותיות שיעזרו לה לשרוד, ולכשיגמרו המזומנים בבנק, וללא יכולת לשלם לספקים או לעובדים, מחיר המניה יירד ל-0 והטכנולוגיה שלה במקרה הטוב תימכר לאיזו חברה במחיר של נזיד עדשים.