דו"ח האבטלה

דו"ח האבטלה שפורסם ביום שישי האחרון הצביע על הרעה משמעותית בשוק העבודה האמריקני ואיבוד מישרות רבות.

הדוח המתפרסם ביום שישי הראשון של כל חודש הוא המשמעותי ביותר להבנת התנהגות השווקים, ויש בכוחו להפעיל מנגנון של ירידות או עליות חדות בצמוד אליו.

מתחילת המשבר הצביעו הנתונים מספר פעמים על הרעה משמעותית בשוק העבודה האמריקאי ושוק המניות הגיב בירידות חדות. השוק הגיב בימים של ירידות חדות לאחר פרסום הנתון, בפעם אחרת הגיב בירידות חדות בימים שלפני פרסום הנתון, או בכל וריאציה אחרת של ירידות חדות כתוצאה מדו"ח האבטלה הגרוע.

אינני טוען שנתוני הדו"ח הם אלה שגורמים לתגובה הקיצונית יחסית בשווקים . הדו"ח הוא רק טריגר מצוין להניע את השווקים בהתאם למגמה הרווחת באותה עת בשווקים ע"י עושי השוק.

במהלך החודשים של הקריסה הכללית בבורסות, הנתונים שלחו את וול סטריט לימים אדומים במיוחד. הכותרות זעקו כצפוי על "הרעה משמעותית בשוק העבודה האמריקאי", "שיעור האבטלה עלול להגיע לרמות דו ספרתיות", "הממשל חושש מאוד מהמשך המגמה של העלייה באבטלה המצביעה על המיתון העמוק במשק האמריקאי". כצפוי כותרות המתאימות את עצמן לעובדה שנתון האבטלה הקשה גרם לירידות בבורסה.

בחודשים האחרונים חלה הפוגה זמנית וטבעית בירידות החדות שליוו את המשקיעים מזה חודשים רבים. נכנסנו לתקופת דשדוש עם עליות וירידות חדות אבל ללא תנועה ברורה מטה. דוגמה מצוינת לתקופה ה"לא שלילית", שאנו מצויים בה כרגע קיבלנו ביום שישי עם פרסום נתוני האבטלה הגרועים. ביום פרסום הנתונים הבורסות סיימו את היום בעליות חדות מאוד. נתונים כאלה לו היו מתפרסמים לפני מספר חודשים היו ללא שום בעיה מפילים את הבורסה בימים הסמוכים לפרסום הנתונים. אבל, מאחר שמדובר בתקופה חיובית בבורסה ורצון של עושי השוק להרים את הבורסה למעלה, הבורסה חגגה את הנתון הגרוע עם עליות חדות.

עניין אותי מאוד לשמוע את הפרשנות שהתלוותה לעניין הזה מצד כלי התקשורת. בכתוביות של ערוץ בלומברג הופיע המשפט הבא בתרגום חופשי לעברית: "המדדים עולים בעקבות דו"ח האבטלה הגרוע שיאיץ את תוכניות התמריצים של אובמה". קיבלתם דו"ח גרוע בתקופה חיובית בבורסה והינה מצליחים המוחות היצירתיים של הפרשנים הפיננסים לקבל נתון גרוע, ומהגרוע שבו להוציא את החלק הטוב לכאורה, בכדי להצדיק את העליות שבעקבותיו. על סמך ההיגיון הזה, עליה חדה עוד יותר באבטלה צריכה לגרום לעליות חדות עוד יותר כי אז אובמה יהיה ממש בלחץ להוציא את חבילת התמריצים לדרך.

לסיכום, תגובת השוק לפרסום דו"ח האבטלה הינה הוכחה נוספת להפוגה במגמת הירידות שהחלה לפני מספר חודשים. מגמה שתלווה אותנו עוד מספר חודשים, שלאחריה מגמת הירידות עתידה להתחדש במלוא העוצמה.